（原标题：好意思联储发表偏鹰言论，商品高潮有所放缓）

纲目

股指：动荡偏强；玄色系板块：延续高潮；动力化工：欧洲原油供需放缓；有色金属：供应扰动加重，氧化铝证据强势；农产物:好意思豆播撒程度快于预期

2024

05/22

01

股指：动荡偏强

股指。周二商场动荡调遣，沪指小幅下落，创业板指一度跌超1%。个股近4100家下落，成交额下滑至不及8000亿元，板块链接轮动，贵金属、有色领跌。国内财政加快彭胀，地产策略密集出台，经济预期有所改善，商场风险偏好回升。在海表里宏不雅预期好转的共同带动下，指数展望防守动荡上行走势。中期角度需要关注策略落地后数据考证情况。

02

玄色系板块：延续高潮

螺卷。从基本面来看，当下处于中性偏好的场合，螺纹和热卷展望能保握去库，同期宏不雅氛围偏暖，大量商品广博高潮，钢价驱动依然朝上。

铁矿。铁矿盘面保握较强的走势，同期远月合约证据的更强，9-1价差链吸收窄，评释商场总体对将来预期比拟好，这一布景下即使短期口岸还在累库，对价钱的压制也不昭彰，展望盘面动荡偏强开动。

双焦。刻下宏不雅心境较好，加上钢厂仍在有序复产，而双焦库存压力不大，尤其是焦炭，库存相对偏低。双焦仍有上行驱动，展望动荡偏强开动。

玻璃。纯碱受查验影响价钱上行，加上近期地产策略预期较强，玻璃盘面因此高潮。但玻璃基本面迷漫情势难改，中期仍会总结症结。展望短期宽幅动荡偏强，中期总结基本面。

纯碱。纯碱受查验影响，基本面再度稍许偏紧。讨论到夏令是查验旺季，9月夙昔，查验还会对盘面不定时扰动，盘面总体动荡偏强开动。

03

动力化工：欧洲原油供需放缓

原油。隔夜油价小幅走低，总体防守动荡整固走势。周初多位好意思联储官员发言偏鹰打压商场，他们默示还莫得准备好通胀正朝着目标面临，仍将保握严慎。此外欧洲原油商场供需出现放缓，布伦特原油近月价差跌至多个月低位，对好意思国原油价差也出现一定回落，此前机构还是下调了本年的欧洲需求预估。五月下旬商场将更关注OPEC+行将作念出的三季度产量策略，刻下商场较为看好其防守上半年的自觉减产，这为刻下油价提供了一定撑握。咱们展望在前期利空还是开释确当下油价下方空间有限，总体防守动荡偏强走势。

沥青。5月第3周沥青产业数据败露本周真金不怕火厂开工率小幅走弱，出货量虽反弹但仍居同期低位。厂库社库涨跌互现，其中社库本年春季高点似乎已现，贸易商囤货放缓时辰点或早于往年同期。隔夜收盘技巧油价稍许走低，展望沥青动荡为主。

LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工神志握续复产，国产气外放量防守低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入动荡后，船运脚的上升对远东入口商场变成撑握，国际商场趋稳。盘面此前追随原油回过期，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有动荡筑底趋势，关注盘面PDH价差收缩的可能。

PX。昨日PX价钱涨势放缓，高位动荡，国际油价动荡下落，本钱辅导有限，不外EIA原油和汽油库存同步去化，夜盘油价反弹，展望在当天PX或有所握稳，短期PX安装扰动有所平息，基本面变量有限，关注本钱端波动为主。亚洲PX商场收盘价1027.67好意思元/吨CFR中国和1005.67好意思元/吨FOB韩国，较前一来往日-6好意思元/吨。MX价钱为964好意思元/吨CFR台湾，较上一使命日-10好意思元/吨；石脑油676好意思元/吨CFR日本，较上一使命日-9.75好意思元/吨。策略提议：短期价钱展望呈高位盘整，短多中空逻辑防守，91反套头寸离场，恭候右侧信号再接入反套头寸。

PTA。昨日PTA追随本钱端波动，现货加工费仍有一定撑握，供需双弱情势下呈去库情势，展望短期聚酯开工率不会有大幅下降，举座估值中性，5月举座去库幅度还在扩大，对价钱撑握昭彰偏强。策略提议：价钱追随本钱端呈低位反弹趋势，下方撑握昭彰，TA09-01反套可择机介入。

MEG。乙二醇涨势有所放缓，追随聚酯板块过问高位整理区间，前期利多驱动基本已计入盘面，宏不雅心境短期得回开释后有所冷却，周内口岸发货再度栽植，展望本周口岸库存延续去化，不外更长周期来看，5月之后乙二醇或很难延续去库，奉陪安装重启下，供需驱动可能出现回转。策略提议：展望短期价钱高位整理，大幅走强空间有限，提议区间操作，中永恒逢高作念空。

PVC。昨日盘面回吐部分涨幅，夜盘有所企稳，多空两边均有离场，跟着策略发酵的结尾，短期盘面展望呈高位区间整理情势。下流成品企业对期货盘面高价抵挡心境昭彰，前期价钱大涨下贸易商货泉源转在近日有所消亡。V供需面变量有限，开工握稳开动，需求情况依旧不冷不热。国内出口方面仍然保握精深的签单量，印度基本还是买完日韩台和泰国的货，印度商场依然保握购买眷注昂贵。策略提议：短期高位多空两边均有离场，不摈斥价钱高位盘整后再度高潮的可能，因此不提议左侧布局空单，主力握仓新高意味着空配辘集，策略预期偏强，空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。

甲醇。音尘面上，长武60万吨/年甲醇安装策动于5月21日泊车查验，展望查验时长两个月。伊朗货源装船速率已回反日常，装船下滑担忧退去后入口压力逐步回升，边缘驱动依旧偏空，关注国际安装开停对入口节律的影响。刻下春检过问尾声，出产高利润导致供应总结预期较强。传统需求步入淡季，下流对高价甲醇抵挡心境渐强，中永恒09合约偏空看待。但短期宏不雅心境回暖，末端日耗见底后煤价反弹以及口岸低库存对价钱仍有一定撑握，基差偏强的情况下09合约难有趋势性下落，防守高位动荡的概率较大。提议投资者限制握仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，握续关注国际甲醇安装开动情状和装船动态以及沿海MTO安装的查验情况。

聚烯烃。聚烯烃证据偏强且加快高潮主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给边缘本钱带来撑握；另一方面，则是在于国内策略端的利好刺激。此外，跟着安装查验的握住杀青，聚烯烃开工率当今处于历史极低水平，即便下周查验赓续总结，短期开工还将处于低位动荡情状，供应端因为查验的增多依然有偏强撑握，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将防守供需双降的去库情势，大场地以买为主。但讨论到当下库存尤其是上游皆备水平不低，以及需求过问季节性淡季，上方高度相通有限，上方空间的翻开需要本钱上行大致供应的握续缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，当今价钱高潮较多的情况下多单可讨论部分止盈落袋。

04

有色金属：供应扰动加重，氧化铝证据强势

铜。国际降息预期握续发酵，重迭国内地产端多项利好策略出抬，商场风险偏好抬升，商场乐不雅心境并未发生根人性的扭转，供应端铜精矿供应急切的情状未得回灵验缓解，5月减产界限展望将进一步扩大，而下流需求仍有韧性，被迫补库下基本面仍有撑握，铜价回调空间有限。

铝/氧化铝。氧化铝方面，力拓布告澳大利亚氧化铝厂发货遭受弗成抗力，约占大众产能的4%，另外据SMM调研了解，山西多数铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大界限复产，河南地区三门峡铝土矿大部分防守停产情状，个别矿山或能逐步鼓励复产，但产量极为有限，复产程度鼓励较为安靖。短期供应扰动加重，氧化铝强势拉涨。电解铝方面，宏不雅心境较为积极，基本面供需双增，供应端云南复产将握续鼓励，需求端开工证据尚可，同期氧化铝价钱高潮推升出产本钱，铝价易涨难跌。

镍。镍价高位动荡偏强。5 月印尼内贸矿基准价握续抬升，镍本钱撑握走强。库上仍处于累库通说念，一定程度上扼制镍价上方空间。基本面凹凸两难，镍价追随有色板块共振昭彰，关注宏不雅心境变化。

贵金属。继上周好意思国公布4月CPI数据出现回落，4月零卖销售月率巧合下滑，好意思国通胀压力有所缓解。周末国内发布住房相干策略：首套住房生意性个东说念主住房贷款最低首付款比例调遣为不低于15%；5月18日起，下调个东说念主住房公积金贷款利率0.25个百分点；降利率保交房，稳楼市“多箭皆发“。国表里宏不雅面均向好，重迭地缘政事冲突再起，贵金属板块偏强势开动。

05

农产物:好意思豆播撒程度快于预期

油脂。近期油脂链接动荡高潮。一方面因为巴西激流的后续影响仍在；另一方面宏不雅面回暖商品举座走强，因此受宏不雅面影响较大的油脂在农产物中证据最强。不外油脂本人有一些利空要素存在，将限制油脂的高潮空间。展望暂时走势动荡偏强，但握续性存疑。

豆粕/菜粕。诚然此前的巴西激流对粕类价钱有一定撑握，但跟着当地天气好转，影响在逐步消弱，商场关注焦点转向好意思国大豆产区。昨日USDA作物滋长论说败露，好意思豆播撒程度受降雨量偏多影响过期于客岁同期水平，但快于商场预期，且湿润的泥土有助于大豆早期滋长，受此影响好意思豆以及国内粕类小幅下落。展望当天粕类走势动荡偏弱。

生猪。南北地区价钱打破16元/公斤，主要亦然受到二育心境的推动，然而当今后续价钱再度高潮有压力，后续展望窄幅调遣。需求方面，高温天气延伸，住户滥用更喜清淡，下流猪肉滥用有所回落，钢联样本数据败露本周宰杀企业开工率链接下滑，各无数发商场白条到货减量，猪肉需求的季节性淡季特征昭彰。本周衍生端出栏体重125.08kg，较上周下降0.29kg，标肥价差坚挺，大猪防守高价。母猪存栏方面环比高潮，主要辘集于集团厂，近期仍需关注心境昂贵的二育情况。心境上二育短期拉动价钱，轻仓试多。

白糖。原糖期货周二收低，7月原糖期货结算价报18.56好意思分，夜盘白糖主力区间动荡。巴西中南部地区甘蔗收割开局壮健，而商场担忧近期主产区干旱天气镌汰糖产量。糖贸易商丰益国际称中国的糖产量可能会卓越政府展望的1100万吨。刻下榨季国内制糖本钱提高利多糖价，当今过问纯销售期，国内库存偏低，当今糖厂挺价意愿强。短期来看，郑糖证据强于原糖，易出现动荡行情。

棉花。表里盘握续反弹。从基本面来看，新疆天气精深，故意于棉花滋长；需求过问传统淡季，成品库存仍处于累库通说念。同期，USDA5月论说败露，大众供需双增，期末库存近5年高位。短期无昭彰朝上驱动，反弹空间或有限。

期货投资商量业务批准文号：证监许可[2011]1446号

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