跟着好意思国大选参预尾声，自后果的详情味更趋显着。从最新民调、博彩赔率、提前投票等详尽来看，共和党候选东说念主特朗普似占优势。对于当下“正视清贫”的我国经济而言，奈何考量可能的外需场景变化，潜在的货币金融影响，过火对宏不雅计策的挑战，齐值得未雨蓄意。

关税对外需影响多大

从上轮买卖摩擦看，关税确会对出口产生负向影响，尤其倘若加征的幅度和限制扩大。

若特朗普当选，预示我国外贸可能靠近更多冲击。近期对我国发起反推销等案例增加，借助转出口来对冲关税的难度加大。不外，对好意思出口占我国总出口的比重已从上轮买卖摩擦时的20%降至15%傍边。若好意思国关税升至30%~60%，权衡累赘我国举座出口增速4%~8%。

从历史章程来看，跟着主要经济体参预降息周期，或将滞后对外需有支捏。OECD跳跃倡导中处于改善的经济体数目捏续回升，预示着来岁世界经济下行风险有限。即便推敲好意思国加征关税的影响，我国出口核心虽有回落但有望保管正增长。

关税其实更影响内需

直观上，加征关税扰动外贸。但更值得热心的，或是对我国货币和内需的波折影响。

好意思加征关税助推“强势好意思元”，归因于其买卖差额改善和被纳税国度货币的符合性贬值。近期东说念主民币随好意思元走强而有所治疗，逆周期因子加大，表征踏实汇率仍是我国的计策考量。若特朗普当选并执行对华60%、对其他经济体10%的关税税率，或引致其详尽税率抬升约14个百分点。若如斯，可能对我国“有劲度的降息”及内需彭胀变成制肘。

预测往常，外有变化，不成不察。参照过往史实，好意思大选限定或总统就任初期，即便引致某种预期主导的交往但影响有限。关税的显耀压力在其落地阶段。届时东说念主民币汇率空间或通达，为降息开释一定空间。外部变化仍是动态博弈经过，国内稳增长才是预期的环节。

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（伍戈系长江证券首席经济学家，俞涛、曹海巍、高童系长江证券商讨员）

第一财经获授权转载自微信公众号“首席经济学家论坛”。

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